投资提示 
    整体上看，工程机械上市公司一季度销售收入平均同比下滑 20.2%，净利润平均同比下滑 30.8%，其中，龙头公司三一和中联重科受益于产品结构及综合竞争力的提升实现个位数的增长。往前看，我们认为，随二季度基建项目的逐步恢复开工，工程机械需求有望逐步好转，仍建议投资者继续逢低吸纳行业龙头公司； 
    理由： 
    1） 不同子行业需求表现分化，上市公司销售收入同比下滑：一季度受基建停工及恶劣天气影响，工程机械行业整体仍处于下降通道，特别是与基建相关的挖掘机、汽车式起重机及压路机，行业销量分别同比下滑 42%、45%和 48%；而混凝土机械受益于保障性住房的拉动及需求逐步下沉，一季度仍然实现较高增长；对应于此，一季度三一、中联销售收入实现个位数增长，而柳工、山推及厦工收入同比下降则高达 40%； 
    2） 毛利率基本持平，产品价格及成本相对稳定：总体来看，尽管行业需求低迷、市场竞争加剧，各产品尚未普遍出现恶性价格战的情形；同时，原材料成本也相对维持低位，行业整体毛利率基本持平，龙头公司有小幅提升；3） 费用刚性增加，财务成本压力不减：收入下滑的背景下，由于人员工资上涨、研发成本上升、营销竞争激烈等因素，行业整体管理费用及销售费用分别同比上升 1.0和 1.2个百分点，显示费用刚性增加带来的压力；同时，各公司有息负债余额相比于 2011年年底平均同比增长 25%，带来行业整体财务费用率同比也显著提升 1个百分点； 
    4） 净利润显著分化，龙头企业坚挺，二线企业下滑明显：市场低迷情形下，龙头公司技术、资金等综合竞争力得到体现，三一、中联净利润同比实现个位数增长，而柳工、山河智能及山推的业绩降幅达到 80%，行业内趋势分化显著； 
    5） 应收帐款持续增长，经营性现金流尚未好转：一季度行业整体应收帐款余额较 2011 年年底余额平均同比增长31.2%，显示需求不旺的背景下，企业回款压力逐步增大；经营性现金流尚未好转，其中三一净流出 44 亿元，达到历史新高；柳工、山推及安徽合力则实现正现金流，体现其稳健经营的风格； 
    估值与建议 
    年初至今，工程机械整体小幅跑赢大盘，但龙头公司上涨明显，其中，A股中联重科、三一重工年初至今累计上涨33.2%和16.4%，高于行业平均及A股大盘10.8%的涨幅； H股中联重科年初至今累计上涨39.7%，远高于HSCEI 12.2%的涨幅； 
    当前工程机械板块 A 股 2012 年 PE 平均估值为 9.9 倍，H 股中联重科 2012 年 PE7.7 倍，估值合理偏低；往前看，我们认为，二季度随基建项目的逐步复工，工程机械需求有望逐步恢复，仍建议投资者逢低吸纳龙头公司

核危机影响电动葫芦机未来何去何从
     这必将会对电动葫芦行业，特别是超大吨位电动葫芦的市场产生严重影响。但也有观点认为，发展核电等清洁能源是我国能源改革的必由之路，因此这种影响只是短期的，并不会改变我国支持核电发展的大方向，因此，在此番“核危机”影响逐渐消退之后，审批将会马上重新启动。核电站建设正是电动葫芦，特别是超大吨位起重机的主战场之一。截至2010年中期，中国共有3000 电动葫芦5台，其中4台均为核电建设用户购买。其中最广为人知的便是一台目前世界最大吨位的电动葫芦——华东CC880-IN型3200 t双臂架电动葫芦就正应用于海阳核电站建设项目中
起重机|起重机厂家|单梁起重机|双梁起重机|门式起重机|电动葫芦

购买网址:http://www.llddhl.com

厂家电话:0532-55551058

上一篇：手扳葫芦简单介绍
下一篇：微型电动葫芦的优点